Analisi di solidità
econonomica e finanziaria

Nel corso del 2008 è stato affidato a modeFinance, realtà nata all’interno del Parco che si occupa di rating aziendale, l’incarico di svolgere un’analisi dell’andamento delle imprese di AREA Science Park nel triennio 2005-2007 allo scopo di valorizzarne l’attività e i relativi risultati.

Sono stati analizzati i bilanci di 60 aziende all’interno del Parco ed è stato selezionato un campione di imprese italiane e della Regione Friuli Venezia Giulia operanti in settori coerenti con quelli nei quali operano le aziende insediate in AREA Science Park e sono stati analizzati i loro 38.259 bilanci.

A fronte di un maggiore rischio affrontato dalle aziende di AREA Science Park (leverage maggiore), si riscontra una maggiore redditività sia in termini di ROI che di ROE; soprattutto la remunerazione del capitale dei soci è maggiore, raggiungendo differenze di oltre 5%.


Lo studio ha infine previsto il calcolo di un rating finanziario delle aziende coinvolte nell’f analisi.
Esso ha lo scopo di misurare la capacità del singolo soggetto di far fronte ai propri impegni patrimoniali, quindi di pagare i propri debiti. È stata analizzata una serie di rapporti patrimoniali, economici ed economico/ patrimoniali che, opportunamente pesati, hanno originato un valore sintetico espresso in una scala alfabetica discendente dal valore massimo AAA al valore minimo D.


In questo grafico si presenta una distribuzione di rating media negli anni (una media semplice, non ponderata) che evidenzia le differenze tra aziende di AREA Science Park e dei peer groups ITALIA e FVG.

Un maggiore indebitamento (ovvero una più scarsa capitalizzazione) delle aziende insediate in AREA Science Park comporta una maggiore rischiosità e quindi una peggiore valutazione in termini di rating.

La differenza è comunque mitigata da una maggiore redditività delle aziende AREA Science Park.

Nella lettura dei risultati si deve tener conto che il rating esprime abbastanza bene la situazione di una società nel corso della sua normale attività. Esso invece è meno rappresentativo nel caso in cui si stia valutando un’impresa in fase di startup, come nel caso di molti insediati in AREA Science Park. È da ricordare, inoltre, che il rating viene calcolato sui dati di bilancio presentati dalle aziende e non è in grado di esprimere le potenzialità dei prodotti appena sviluppati o in corso di sviluppo da parte delle piccole imprese.

Separando la popolazione delle aziende analizzate (tutte insediate in AREA Science Park) tra quelle che hanno e quelle che non hanno sede operativa in AREA Science Park, si rileva che quest’u ltime presentano un profi lo di rischio minore. Questa griglia identifi ca le cause del peggior profi lo di rischio presentato dalle società insediate che hanno anche sede operativa in AREA Science Park.

A fronte di un maggiore indebitamento, infatti, producono anche margini minori.